寶來投信：第四季鎖定防禦型標的

美國金融局勢動盪，短期將牽動全球股市借貸 走勢。展望第四借貸季，寶來投信股票借貸投資研究處副借貸總胡曼玲表示，金融紓困計畫通借錢過有助美股短線走穩，但並非長多保證，借錢，加上第四季電子業將旺季不旺，借錢資買盤借錢亦見縮手，對台股第四季看法票貼抱持中性，主流類票貼股將集中在大型權值股，投資策票貼略應以防禦型標的為重。 票貼美國二房衝擊與景氣走二胎緩，國際市場二胎資二胎金從商品、股市抽出，貼現轉貼現向具規避風險性的資產，營造強勢美元走貼現勢，美國公債價格也融資持續上揚，以今年初融資到9月5日外資進出亞洲主要股市為例，僅印借款尼（3.6億美元）和越南（4.3借據億美元）小幅買超，其餘均賣借據範本超，當舖超，其中台股賣超金額達當舖2.54億美元，為自2004年來首次當舖呈現淨賣超。 胡曼玲指出，借錢服務外資持股借錢服務佔台股比重逾三成借貸中心，近期賣超動作造成上檔壓力，目前大借貸中心盤本益比為10.4倍，股價淨值比借貸廣告借貸廣告僅約1.3倍，皆在歷史相對當舖融資低檔區，第四季有機會跌深反彈。 第四汽車借款季題材上，兩會協商10月再汽車借款次登場，兩岸概念股將成下汽車借款一波市場焦點，這次三大議題為交通、經借款濟和金融，其中貨運直航的開放借款最讓市場週轉期待，有助為負成長的台當舖融資灣貨運市場帶來動力。 另票貼融資第四季高科技產業仍將處票貼融資於修正期，7月北借錢廣告美半導體B汽車借款B值週轉維持在0.83低檔水準，婚友平均訂單金額持續下滑至9.05億美元，為2關鍵字00設計3年以來最低水準，需求仍相當疲弱；婚友而全球半導體超額庫存seo連續兩季維持高檔水準，庫存調整時間將持續二季以上，預估半導體景氣恐到2009年才會復甦。 此外，同樣需到明年才出現樂觀跡象的是面板產業，未來三季面板供過於求比率將維持在10％以上，雖面板廠陸續減產，但高峰期已過，預估報價將維持在成本附近徘徊，各廠獲利預期要到明年第二季才有機會觸底回升。 傳產方面，油價下跌與大陸十一長假，市場觀望氣氛濃厚，塑化原料與產品報價看跌，國內廠商受中油合約價較現貨高影響，塑化廠商Q4恐虧損；至於鋼價則有中國內需強勁成長需求、政策面助益及鐵礦砂上漲等利多，本季有機會反彈，不過，明年新增產能開出後，供需將漸惡化。 胡曼玲認為，金融信心與消費力道偏弱，國際股市尚未止穩，台股系統性風險仍高，投資人不宜躁進入市，近期政策面釋出或可提振台股投資人信心，不過第四季產業基本面不佳，股市表現有限，應保守以對，若指數反彈可汰弱留強，減碼明年營收業績展望不佳個股，選股方面則以防禦型標的為主，如大型權值股，待台股落底後，分批進場佈局。